供給趨向收緊我們預計明年豬價預計平穩向上

作者：詹桂蘭  來源: 申銀萬國證券  點擊數：706

    公司公布2014年三季報，業績略超預期：1-9月，公司銷售生豬130.75萬頭;實現營業收入17.44億元，同比增長48%，其中7-9月收入6，65億，同比增長56.21;1-9月實現凈利潤300萬元，同比下降98%，其中7-9月實現凈利潤8315.79萬元，同比增長15.8%;每股收益0.01元，超過我們此前-0.04的預測。同時，公司預計2014年全年的業績區間為10，000至19，000萬元。

　　豬價三季度企穩回升，公司業績彈性遠優于其他生豬養殖公司。三季度由于生豬、母豬存欄量持續下降，尤其是5月后能繁母豬存欄量跌破農業部“警戒線”，疊加中秋、國慶消費旺季的原因，豬價進入趨勢性上漲通道。根據公司測算，公司三季度銷售生豬45.1萬頭，均價7.1元/斤，較上半年上漲約12.75%，毛利率達到22.6%，實現業績扭虧為盈。

　　短期調整不改豬價上漲趨勢，預計四季度盈利同、環比持續上升。豬肉消費階段性進入淡季，供給量增加也或致近期價格調整，預計近期豬價維持震蕩走勢，但整體豬價仍處于上漲趨勢，預計將于11月后再度上漲至春節前。根據農業部公布的監測數據，9月全國生豬存欄量比上月增加0.8%，比去年同期減少5.8%;能繁母豬存欄量比上月減少0.5%，比去年同期減少10.4%。供給趨向收緊，我們預計明年豬價預計平穩向上。目前公司毛利率達到22.6%，主要因為原材料價格有所下降，加上公司成本管理優勢，我們預計公司單頭盈利仍有上升空間。

2014-11-01